アベノミクスによる株高の恩恵、また企業のM&A（合併・買収）や不動産投資信託（REIT）関連の大口融資は伸びていることが好調の要因だ。

■本来の貸出はこれから
一方、銀行としての本来業務である貸出は、中小企業向けを中心にさほど伸びていない。このため、貸出分野は今期もほとんどのグループが減益を見込んでいる。とはいえ、2013年度の銀行の平均貸出残高は前年度比2.3％増で、増加率としては5年ぶりの大きさ。日銀による異次元緩和の効果が、徐々にあらわれてきたといえるだろう。みずほは、東京都の動産・債権担保融資（ABL）制度で、売掛金を担保とする融資の取り扱いを始めるなど、融資拡大に向けた取り組みも目立ち始めている。

■加速する国際業務
メガバンクを中心に海外進出も盛んだ。すでに、世界のプロジェクトファイナンスにおける3メガバンクの存在感は高まっており、世界シェア約5.7％の三菱UFJを筆頭に、三井住友が4位、みずほが5位にランクインしている。

海外でのM&Aも意欲的だ。三菱UFJはタイのアユタヤ銀行を買収し、アジア市場強化の足がかりにする。邦銀として初めて、香港市場で人民元建て債券（点心債）を発行する計画も明らかにした。米国でも、リーマン・ショック後の米モルガン・スタンレーとの資本提携に続き、新たに法人向け信託部門を強化するためのM&Aを行う予定。モルガンとの提携も、世界的に進める。三井住友も、3カ年の中期経営計画で「アジア・セントリック」を掲げ、アジアでの業務拡大を打ち出している。みずほは、中国の大手国有複合企業、中信集団（CITIC）の上場をめぐって、資本参加する計画を進めている。

■金融機関の課題は
一方、国内事業には「逆ざや」状態にあるものもある。「定番」であった国債による運用は、日銀の緩和策で困難になっている。前期は功を奏した株高効果も、今期はどうなるか、今の環境では心もとない。この状況を打開し、次世代の成長モデルを描くことが都銀の課題といえる。

国内事業では、非金利収益の強化と、傘下の証券やリース、消費者金融などの子会社の強化である。三井住友はこうした子会社を強めることで、グループ連単差（連結当期利益から銀行単体当期利益を差し引いた額）を拡大させる戦略をとっており、2014年3月期には2000億円と、2011年3月期の2倍以上に拡大させている。2020年に向けたオリンピック需要も期待できる。

併せて、おう盛な新興国を中心とする資金需要に応えることも成長軌道の一つとなろう。この方面で、都市銀行の展開はさらに進むと予想される。

これらを首尾良く進めるには、企業統治（ガバナンス）の整備、規制の異なる新興国事情への対応、さらに世界的なインターネット・セキュリティの強化への参画などが必要となりそうだ。

3メガバンクの株価はいずれも年始以降、日経平均株価と同じく低迷を余儀なくされたが、ここにきて底入れの動きとなっている。下値は高い利回りが支えており、動意するかどうかは各社の成長戦略にある。万年割安株返上か、期待がかかるところである。

（小沼正則）

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メガバンク側も、三井住友銀行が中小企業に設備資金を貸し出すための専用ファンドをつくるなど、態勢整備を進めている。

■国際展開を加速
3メガバンクの存在感は国際的にも増しており、その勢いは、国内向けの伸びを大きく凌駕する。邦銀の海外資産は約15年ぶりに100兆円を上回ったが、その大部分、90兆円以上が3メガバンクによるものである。

3メガバンクの「プロジェクトファイナンス」（資源開発やインフラ整備などへの大型融資）組成案件における2013年の世界シェアは13.4％と、前年から0.5ポイント上昇の過去最高。順位でも、三菱UFJ FG<8306>（2位）、三井住友FG<8316>（4位）、みずほFG<8411>（5位）と、すべて5位以内に食い込んだ。世界全体の組成額が15％減少する中で、存在感を発揮した格好だ。

主なものを見ると、三菱UFJが出光興産<5019>のベトナムでの製油所建設や、オマーンの淡水化事業、三井住友は、オーストラリアでの淡水化事業を主導した。

3メガバンクの海外融資は、全体で、9月末で約46兆円に達した。リーマン・ショックや「ソブリン（国家債務）危機」で欧州銀行が国際業務を縮小する動きを強める中、邦銀は財務上の優位性を生かし、グローバル化のテコとしているといえるだろう。

■M&Aでアジア進出
従来、3メガバンクの海外戦略は法人金融、中でも、海外進出した国内企業への資金調達が中心だったが、ここへきて総合的なサービスへのシフトしつつあるようだ。

その戦略実行の要が、海外でのM&A（合併・買収）である。アジアでの旺盛な資金需要を取り込み、収益力を向上させることが目的である。

三菱UFJはタイのアユタヤ銀行を約5600億円で買収し、約3兆円の資産を上積みした。これは、邦銀によるアジアでのM&Aとしては過去最大規模のものだ。三菱UFJは、ベトナムの国営大手銀行ヴィエティンバンクに対しても、株式約20％を取得している。M&Aを中心に、活発なアジア展開を進めている。三井住友は、インドネシアの年金貯蓄銀行の株式40％を取得。この措置は、人口で東南アジア最大規模の同国でのリテール業務に参入する狙いからだ。みずほも、2011年度に、ベトナムの大手銀行ベトコンバンクの株式約15％を取得済みだ。

■株価は動意含みの展開
すでに述べたように、日本経済は設備投資への貸出増加とも相まって、経済の好循環がつくり出されつつある。このデフレ脱却の先行きを確かなものとするためにも、「経済の血液」である金融を担う、3メガバンクの果たす役割はますます重要になっているといえよう。

みずほFGが不祥事対応の一貫として委員会設置会社化を決めたが、他行も、複雑化するグループ経営を一体的に運営するための組織改革、司令塔の強化が待ったなしである。アジアにおいては、現地買収先の経営陣に送り込む日本人スタッフの確保と、現地人材の育成がカギとなるだろう。

メガバンクの株価は日経平均に対し大きく出遅れていたが、ここにきて動意含みの展開となっている。ここは絶好の買い場と判断したい。

（小沼正則）

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